在一个明显的电路分体式中,可能从最高法院获得良好的关注,第九个电路板发出了意见 美国诉萨尔曼 affirming that the requisite “personal benefit” for insider trading liability is established where an “insider makes a 篮球世界杯直播相对的机密信息的礼物 or friend.”  In doing so, the Ninth Circuit rejected the 第二电路较窄的持有美国v。纽曼 “个人福利”只能从信息交流“的个人关系中”代表金钱或类似的宝贵性质“。值得注意的是,这是 萨尔曼 opinion owes 它的作者到了SDNY’s Judge Rakoff, 谁以前有质疑 第二次电路的决定 新人, 现在–坐在名称时–采用他的家庭赛道的张力视图。

“Personal Benefit” Standard

第九次电路的意见转向了最高法院阐述的“个人福利”标准的直接应用 德克斯 V.Securities和Exchange委员会。在 德克斯,法院提出了在第10(b)条根据“第10(b)条”内幕篮球世界杯直播的“Tippee”或内部信息的收件人所需的要责任所必需的要责任。具体而言,“Tippee”有责任不对材料进行篮球世界杯直播,非公共信息:

(1)内幕(或“Tipper”)通过披露信息违反了公司的股东,  

(2)Tippee“知道或应该知道”违规行为。

至于第一个元素,除非有内幕的“个人享受”披露,否则违反义务。这种“个人福利”可能是一个金钱的收益或一个“声誉效益将转化为未来的收益。“  德克斯 also held that the “elements of fiduciary duty and exploitation of nonpublic information also exist when an insider makes a 篮球世界杯直播相对的机密信息的礼物 or friend.  The tip and trade resemble trading by the insider himself followed by a gift of the profits to the recipient.”

这是这个方面 德克斯 控制结果 萨尔曼。在 萨尔曼,Tipper在投资银行工作,据称向他的兄弟提供了机密信息,他们又向被告的“Tippee”提供了信息。第九次电路举行了Tipper对他的兄弟的机密信息的披露,知道他打算对其进行篮球世界杯直播,正是“篮球世界杯直播相对的机密信息的礼物” that 德克斯 设想。

拒绝纽曼

第九次电路也拒绝了 新人’s 建立“个人利益”的负担更高的负担。在 新人被告人认为,单独站立的倾斜和蒂佩之间的友谊或家族关系的证据不足以证明一个好处。第二次电路认为,从这种关系中推动个人受益“在没有有意义的密切个人关系的情况下,在没有有意义的密切个人关系的情况下是不允许的,这是一个是客观的,所做的,并且至少代表金钱或同样有价值的性质的潜在收益。“

第九次电路不同意,保持遵循 新人 would “离开清晰的举行 德克斯那 the element of breach of fiduciary duty is met where an ‘insider makes a 篮球世界杯直播相对的机密信息的礼物 or friend.’“相反,第九次电路认为,证据证明内幕披露了物料非公共信息,意图受益于篮球世界杯直播相对或朋友就足以建立违约。

希望检察官?

因此,第九次电路的决定似乎有可能与第二电路的决定有所 新人,这是对联邦检察官继续打击内幕篮球世界杯直播的挫折。在内幕篮球世界杯直播责任的这项关键元素上分裂的表观电路应大大增加政府将寻求最高法院审查的可能性 新人.