3月份的月份提出了第一次刑事债券证券证券欺诈定罪,针对银行和高级管理人员被指控监督市债务发行的银行和高级管理人员的决议,并提出旨在改善市证披露的统治修正案 - 继续趋势加强监管执法,以审计师,债券承销商等行业“守门人”和其他服务进入市政债券市场的投资者的其他人。    

第一届市政债务欺诈定罪

2017年3月7日,美国司法部获得了其 第一市债券相关证券欺诈定罪 当瓦拉诺本地发展公司(“RLDC”)的前执行董事(“RLDC”),N.Aaron Trowler,当他在制造金融的基础上帮助出售在市政债券超过1.5亿美元时,对欺诈投资者承担有罪。 RLLDC被纳入纽约州的一个非营利性,在瓦拉普开展发展举措,并被授权向公众发出债券。

富饶者被指控对城镇和境内统一的财务制作了物质虚假和误导性的陈述(以及省略材料事实,以便涌入Ramapo的主要运营基金的余额,这些基金隐瞒了该镇资助当地的范围体育场项目以及RLDC的无效。例如,Troodler错误地指出,RLDC已全额报销RAMAPO,以某些校长支付和对RLDC债券的兴趣。在一点,唐·罗伯勒偿还了从RLDC的信贷额度(由镇上保证的资金的资金,因为RLDC当时没有足够的流动性来付款。根据检察官,Ramapo和RLDC债券的投资者遭受了数百万美元的损失。

起诉 - 那么你。纽约南部区的律师,Preet Bharara,被描述为“警务和为3.7万美元的市政债券市场提供问责” - 从第二届2016年制定 欺诈行为对阵Ramapo,RLDC和四个镇官员(包括脚踏车) 隐瞒兰普罗的市政债券投资者的金融斗争。与RLDC的前任总统一起被指控为1934年“证券交流法”第20(a)条的“控制人士”负责责任。此外,证券委员会侧重于“守门人”责任,兰普罗的审计公司 - 以及那家公司的高级伙伴 - 去年年底结算仲裁费用 根据指控,他们允许兰普诺在审计员所知的财产销售中录制308万美元,以便普通基金销售 不是 发生。第二届发现审计员“忽略了红旗”未能锻炼专业怀疑,并且未能遵循措施,以防止任何重大错报 - 即使在公司的高级管理层之后意识到该镇的财务报表是各种欺诈的主题投诉和多重执法调查。

  秒 持有银行和银行执行负责任的守门人

在另一个市政债券欺诈行为人责任案件中,2017年3月7日,证券交易所获得了一个 反对尼尔森爵士的最终判决是一家前高级副总裁(Bokf)的前高级副总裁(“Bokf”),他负责银行公司信托部门的失败,当监督由克里斯托弗·布洛克顿 - 一名亚特兰大商人被指控滥用筹集的投资者资金购买的亚特兰大商人并翻新高级生活设施。 2015年,SEC提交了一个 对Brogdon的行动据称,他通过54个导管市政债券和私募设施为高级生活设施项目筹集了超过1.9亿美元。

将Bokf作为一个“关键的门守,以支持债券持有人,并通知他们与债券有关材料问题,”SEC收取了Bokf,隐藏了Brogdon债券的投资者的许多问题和红旗。例如,Brogdon常规地向Bokf举行的债务服务储备基金汇价向投资者偿还债务服务,而不根据提议的信托契约所要求的资金,而不在未能就市证明委员会的电子市政市场提供资金访问网站(“emma”)。 Brogdon还经常未能提交所需的年度财务报表,为Bokf被命名为传播代理人。 2016年9月,Bokf同意支付超过160万美元来解决这些费用。

在它 抱怨 反对博克夫前高级高级副总裁Neilson,SEC将其作为“主要决策制造者”确定了关于Brogdon Bond申请的“主要决策者”,他还是根据向Bokf的费用获得的奖金赔偿的主要收件人。根据SEC,Neilson隐瞒了Brogdon的披露失败,超过了几十多个产品,因为她知道或肆无忌惮地忽视,这种披露可能损害新的Brogdon产品的可行性。

第二届对Neilsen的最终判决命令她支付55,000美元的货币救济,并禁止她从事与市证书相关的企业信托工作。

拟议的披露义务修正案,以改善投资者进入

进一步迹象表明sec’S注重提高市政市场的透明度将继续下滑,于2017年3月1日, 证券公布了其拟议的统治修正案 改善市证披露,为发行人创造了新的披露义务。

特别是,作为承销商的经纪人,经销商和市政证券经销商必须及时向市政证券制定委员会提供及时通知,其中包括物质财务义务,违约事件,修改条款或其他类似事件的事件反映财务困难。这些额外的披露旨在及时提供有关债券发行人所产生的具体财务义务的信息,可能会影响实体的流动性和信誉。 SEC代理董事长Michael Piwowar表示,拟议的修正案将“通过改善其获取当前有关市发行人和导管借款人产生的财务义务的当前信息来赋予投资者。”拟议修正案的早期评论家认为,这种繁琐的建议将通过投资限制资本增长,并将银行的作用转移到合规官员的角色。

虽然在2017年2月在2017年2月的最近行业会议上解决了该主题的同时,SEC的公共财政滥用部门莱恩憔悴,强调需要保护零售投资者 - 倾向于成为市政债券市场的高级公民投资。除了增加其对公共腐败的关注之外,疾病们还仍然是打击提供和披露欺诈的首要任务。后一项倡议受到了强调的 证券首先违反了信托税收执法行动 2016年谈到未能披露物质利益冲突的市政顾问。据憔悴,秒将继续在金融欺诈空间中带来行动,针对未能披露已知物质风险的发行人,并确定欺诈性声明,这些欺诈性声明掩盖了市政府资金的问题或赤字。

结论

最近在市债券市场的监管和执法活动的势力是现实,在过去两年中延续的趋势越来越长。预计政府对控制人员和门守责任的责任预计将仍然存在激进,这表明这种角色中的个人应重新审视并评估是否存在应及时解决的红旗,以及是否适当达到披露义务。