CFTC 在2019年对市场参与者提起了创纪录的执法行动,其中大部分涉及商品欺诈,市场操纵和欺骗。这些行动的结果是,CFTC 报告 它在2019年获得了超过13亿美元的货币制裁和非法所得-比上一财年增长39%。而在今年 ABA衍生物&期货法律委员会冬季会议 CFTC 和ICE的监管机构警告市场参与者,预计这些欺骗和市场操纵的执法趋势将持续到2020年。

CFTC 寻求与市场监管者并行执行,但缺乏协调一致的决议

  CFTC 执法部门首席法律顾问Gretchen Lowe表示,保护市场完整性仍然是CFTC的头等大事。她指出,执法特别关注欺骗和市场操纵,以及涉及违规行为的事项,例如注册人的报告义务,监督失败,业务行为标准以及补救措施是否充分。

劳氏还表示,执法部门将继续与国内外市场监管机构(包括SRO和犯罪执法部门)进行“平行的合作执法工作”。 ICE期货美国执法顾问Frances Mendieta强调,ICE与CFTC之间的沟通渠道“非常开放”,并且监管机构在调查过程中可能会彼此共享信息。

然而,尽管监管机构之间存在如此广泛的相互作用,但协调一致的决议或“全球”决议似乎是例外,而不是规则。 Lowe和Mendieta都认为,监管机构各自调查的顺序性可能使协调解决方案变得困难。因此,尽管监管机构似乎渴望彼此进行调查,但解决方案往往间隔数月甚至数年,这可能会使市场参与者陷入牵涉到完全相同行为的旷日持久的执法周期。

监管机构寻求早期和广泛的合作

CFTC 的执法部门发布了多项 咨询 关于自我报告,合作和补救,其对合作信用的评估仍然是一项酌处权。 Lowe在评论影响合作信用的因素时说,尽早进行自我报告可能是至关重要的组成部分。例如,Lowe解释说,尽早向执法部门披露信息可能需要注册人或市场参与者通知CFTC他们“发现了一些问题;我们正在看它;我们会告诉您更多信息。”当然,Lowe补充说,此类对话可能会产生文件请求或来自执法部门的传票。最后,执法部门正在寻找有关事实的“充分”披露。劳恩还表示,在某些情况下,通过内部调查获得的事实将对CFTC的案件有所帮助,并且不会导致律师-委托人特权的放弃。重要的是,Lowe承认合作并不一定意味着“关于法律的协议”,换句话说,企业“可以合作并主张”。

ICE的执法顾问补充说,合作信贷在其市场监管部门内同样具有酌处权。但是,门迪埃塔认为“规则很明确”,即参加面试和回答市场法规的问题不足以赢得合作信誉。相反,市场法规要求公司“超越交易规则要求的范围”,包括进行内部调查;实施补救措施;或对引起侵权的个人采取行动。但是,即使在这种情况下,门迪埃塔警告说,如果被调查者获得任何信用,他们就不会从货币制裁中获得一定的“折扣”。

因此,尽管对于任何市场参与者来说,合作信用仍然是决定是否自我披露潜在违规行为的关键因素,但计算仍然很模糊。企业将需要对以下方面进行加权考虑 什么 公开; 什么时候 公开;并 公开。正如在市场监管机构之间的小组讨论中明确指出的那样,与一个实体的合作不一定会获得与其他监管机构的合作信誉,即使这些监管机构本身正在协调平行调查。